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银行缘何急吼吼地发行“永续债”?

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发表于 2019-7-26 12:40 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |

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银行缘何急吼吼地发行“永续债”?[color=rgba(0, 0, 0, 0.301960784313725)]


据媒体报道,银行“永续债”发行提速,4银行已发1500亿,4900亿在路上。

什么叫永续债?英文是perpetual bond,顾名思义,就是理论上可以永远存在的债券,永远存在的债权!再直白点儿说,是可以根本不用考虑偿还本金的债券。

百度百科这样定义:“永续债券”,又称无期债券,是指没有明确的到期时间或者期限非常长(一般超过30年)的债券。“永续债”不规定到期期限,持有人也不能要求清偿本金,但可以按期取得利息。永续债券一般仅限于政府债券,而且是在不得已的情况下才采用。

“永续债劵”是一种金融产品,介于股票和债券之间,也被称为“债券中的股票”,因为永续债发行人不仅没有固定的还本期限,同时在永续债的每个付息日,发行人也可以自行选择将当期利息以及已经递延的所有利息,推迟至下一个付息日支付,且不受到任何递延支付利息次数的限制,亦不被视为违约行为。


为什么如此密集的发行“永续债券”?在回答这个问题之前,先看一下央行7月12日公布的数据:6月末,广义货币(M2)余额192.14万亿元,同比增长8.5%”。据美联储官网,截止2019-07-01,美元的M2为14.8194万亿美元。按照当前6.88的汇率,美元的M2折算为101.9万亿人民币。中国的GDP是美国的三分之二,但是货币量是美国的1.885574倍,货币发行量已经超过了美国欧洲的总和,逼近美国欧洲日本三大经济体的总和。美国的货币量不得超过GDP的70%,而中国的M2已经达到了200%以上。

照理说,流动性那么大,市场上应该不差钱。但事实上,央行仍在密集地释放流动性。自7月15日起,7天投放1.2万亿。如此看来,还是到处“钱荒”,到处喊渴。这也符合经济“滞胀”的特征,如同糖尿病人,渇、饿,拼命吃,就是不长肉。时下,所有救经济的方子都轮流使了一遍,最后发现,惟一好使的药方是印钞;惟二好使的药方是发债!

所谓的“永续债”是政府信用背书,相当于政府印钞。对于普通人来说,一直都是欠债还钱、本息两讫,可对政府和金融机构以及那些还不上的庞大债务来说,总是能“创新”无数金融产品来给它续命,一直续到永远!其实,我也想发这样的债,欠钱不用还本金,想想都激动。可惜,我的脸不够大。

银行之所以要急吼吼的发行永续债,主要目的在于补充资本,准确的说是补充一级资本。在当今社会整体信用紧缩的背景之下,资本充足率一直是各大商业银行的弱项之一,若是能借了永续债,就可以满足资本充足率要求。如果继续降息,银行的利润会转眼消失,以中国的企业基本面,中国的银行多数都会步德银等欧洲银行的后尘,赔个底朝天!一句话,把银行的风险转嫁到债券市场,对银行股,算是个利好消息。

还有一个重要因素就是,楼市冻住了,股市熄火了,只能由债市接盘!本来,股市是是好的割韭菜方式,既不要还本,还不是付息,并且愿赌服输。可是,现在股市韭菜生长的速度远远跟不镰刀收割的速度,于是,“永续债劵”也是一个不错的选择。它是一种金融衍生品,介于股票和债券之间,也被称为“债券中的股票”。所以,对于“韭菜”而言,总有一款镰刀适合你!

股市最先被放弃,楼市正被半放弃,现在重点是挺债市和汇市,但股市和楼市保不住,债市和汇市也难支撑。时下,几乎所有经济调控措施基本失效,有点效的,也只能靠不断加水。所以,货币放水成为常态。

曾经沧海难为水,除却巫山还是水。一再变相降准,以及集中加印软妹币,充分说明了这一点。但现在的放水,已经不是之前你熟悉的那拨水。所以,靠过去那招买房来应对通胀恐不再灵验。或许,它会让你竹篮打水赶上这场空。


1楼 (沙发)
 楼主| 发表于 2019-7-26 14:29 | 只看该作者
《第1排:中国金融改革的近距离思考》


编辑推荐                             

       是贷款派生存款,还是存款派生贷款?信用体系下货币的创造和商业银行又存在何种关系?为何银行间市场资金会倾向于一定程度上的紧张?中国银行间债券市场的建立是基于何种情况提出并付诸实施?公开市场操作为何由投放基础货币变为回收流动性?人民币汇率形成机制改革为什么需要外汇市场的改革配合?国际视野的货币当局博弈究竟如何展开?这些时至今日仍对从事金融业工作的广大人士有着深刻指导意义的内容,将由作者在本书中向您侃侃地道来。                                                              

                        

                                            
作者简介                             

       孙国峰,中国人民银行货币政策司副司长,副研究员,对外经贸大学兼职教授,中国金融四十人论坛特邀研究员,毕业于中国人民银行研究生部,2003-2004年在美国斯坦福大学任访问学者。从事创建银行间债券市场、发展中国货币市场、启动公开市场操作、人民币汇率形成机制改革等工作,研究领域包括货币理论、货币政策、汇率政策和债券市场等,在《经济研究》《金融研究》《Journal of Chinese Political Science》等国内外学术杂志发表论文60余篇,曾应邀在北京大学、中国金融学会、美国斯坦福大学、美国加州大学伯克利分校等大学和学术机构举办讲座。                                                              

                        

                                            
目录        
                    

序(1)
前言略论传统货币银行理论的思想根源(1)

第一章货币理论
信用货币制度下的货币创造和银行运行
中国货币政策传导机制研究
对传统货币供给理论的评价
结构性流动性短缺与货币政策操作框架
关于当前银行“存差”问题的思考

第二章货币政策
打消物价下降和利率下调的预期,激活投资
财富正在向不想消费的人流动
关于中央银行货币政策操作三个前沿问题的探讨
论国有商业银行面临的系统性利率风险
与加快经营机制改革
美联储公开市场业务的直接操作及对我国公开市场业务的借鉴
从《就业、利息和货币通论》看现代经济运行的本质
中国公开市场业务的实践与思考
消费信贷部门的扩张提高还是降低了货币政策熨平经济
波动的能力
关于当前货币政策对策的思考
巴拉萨-萨缪尔森效应、刘易斯拐点和结构性通货膨胀
渐进改革的优势

第三章货币市场

明确发展方向,进一步推进银行间货币市场的发展
中国金融体制改革与货币市场发展
发展我国货币市场的思路
中国同业拆借市场的监督、控制与管理
中国发展货币市场基金的可行性分析
我国票据市场发展现状与思考

第四章债券市场
英国债券市场的管理体系和做市商制度
银行间债券市场在规范中稳定发展
银行间债券市场发展与中央银行货币政策调控
政府主导型制度创新的成功——中国债券市场制度变迁分析
债市迷途
中国债券市场演变历程
中国债市发展建议
央行公开市场业务与银行间债券市场发展
债券基金降低个人投资成本

第五章外汇市场
中国人民银行外汇公开市场业务的实践与探索
外国货币当局外汇干预的比较分析
人民币汇率形成机制改革与外汇市场交易模式的选择
次贷危机有演变为全球大危机的倾向
货币互换、人民币境外使用与外汇市场发展
稳定汇率之利
关于不可能三角理论的思考
资本流动对新兴市场经济体的挑战
欧洲债务危机还会继续发展

第六章股票市场
2000年2000点:泡沫是怎样形成的
利率市场化将给证券市场带来什么
中国能避开泡沫经济吗
美国股市萧条在望,复苏无望
资本市场发展与货币政策关系研究

附录一中国金融40人论坛简介
附录二中国金融40人论坛组织架构与成员名单(2011年)
后记                                                              

                        

                                            
                             文摘                             

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(一)“存款”、“贷款”概念
在货币银行理论中,吸收存款是银行接受客户存入的货币款项,存款人可随时或按约定时间支取款项的一种信用业务。贷款又称放款,是银行将其吸收的资金,按一定的利率贷放给客户并约期归还的业务。(黄达,1998)存款机构是从个人和机构接受存款并发放贷款的金融中介机构,商业银行从储户吸收存款,并用于放贷和投资(黎诣远,1999)。存款、贷款概念中隐含着“用存款发放贷款”的理念,指银行将剩余的存款以高于活期存款的利率贷给借款人,对于任何一个银行来说,剩余的存款等于存款减去准备金,它可以表述为:存款×(1-准备金率)。或者认为“用超额准备金发放贷款”,指银行减少超额准备金来增加贷款。“银行并非一定会将超额准备金全部贷出”。
很难设想银行贷款时负债方的存款减少,而同时资产方的贷款增加,造成资产负债不等。实际上货币银行理论关于存款和贷款的概念中又有一个能同为银行和客户所持有的“资金”的概念,这个资金或者是在想象中外生于银行体系,类似于物理学中的“以太”,或者认为是超额准备金,隐藏的核心概念是,银行给客户贷款,要给客户一笔“资金”。


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